德州扑克与投资的相同逻辑，你知道吗？

从概率的角度而言，能赢德州扑克，从胜率的角度来讲，也能赢得投资交易，从赔率的角度出发，德州扑克与投资存在相同逻辑，有此逻辑能赢德州扑克。

德州扑克跟金融投资，看上去分别属于娱乐竞技以及严肃财经这两个完全不一样的领域，可实际上却共用同一套底层逻辑。世界上好多顶尖投资家同时还是德州扑克高手，这不但在于两者都关联着金钱博弈，还在于它们本质上都是有关概率、风险以及决策的艺术。

在牌桌上，职业玩家并不会依靠某一把牌得到的运气；在市场里，成熟投资者也不会寄希望于某一次交易实现暴富。真正决定长期成败的，是能不能深入领会概率思维、胜率评估以及赔率计算，并且把它们内化为严格的决策纪律。本文会从这三个核心维度，深入剖析德州扑克跟投资交易的共通逻辑。

一、概率思维：理解不确定性是盈利的起点

德州扑克属于典型的非完美信息博弈，投资市场同样是典型的非完美信息博弈。于牌桌之上，你没办法看到对手手中的底牌。于市场之中，你不能够预知未来的宏观政策以及企业业绩。这种信息存在不确定性，这就要求参与者得通过概率的视角去看待每一件事情。

于德州扑克里头，高手那会儿不停地做概率计算。我一旦在翻牌圈拿到了同花听牌，还有两张牌没发出来，我击中同花的概率大概是多少呢？答案是约35%——借助“二四法则”能够快速估算：转牌圈有9张补牌，概率约为18%，河牌圈累积到36%。依据这样的概率计算，玩家方可判断一手牌是否值得接着参与。就恰似扑克教练常讲的：“扑克不会饶恕对数字的粗心大意。数学上正确的决定跟直觉下注之间的差异，兴许会让你输掉整个底池。”。

投资亦然，任何一项投资决策，究其实质，都是于对一连串概率事件予以定价。我们买入一只股票之际，我等并非在赌其“必定”上扬，而是基于剖析觉得其“颇大概率”会上涨。专业投资者会思量：此家公司业绩超预期的概率几何？行业政策向好的概率多高？市场情绪改善的概率若干？恰似量化投资领域的研究所显，投资者所面对的原本就是一个并非完美的信息市场环境德信竞技，需借由算法迭代运算下一交易日上涨的概率，进而形成交易信号。

概率思维的关键核心之处，在于抛开放弃对于确定性的那种执着念头。在扑克这项活动当中，就算是拥有80%胜率的AA这种牌型，从长期角度来看，也会存在20%的情况时候，会输给88这种牌型。在投资领域里面，不管做多么深入的研究，也都没办法确保保证100%的盈利。只有理解明白这一点，才能够做到坦然地去接受亏损，并且把它当作视为概率世界里的正常波动变化，而并非当作决策失败最终结果的证明。

二、胜率与赔率的平衡：+EV决策的秘密

倘若讲概率思维作为认知基础的话，那么胜率以及赔率的那种动态均衡就是决策的关键核心框架了。这个框架起始于19世纪的欧洲博彩行业，于德州扑克里面被称作“底池赔率”（Pot Odds），在投资领域当中便是“风险收益比”。

扑克中的底池赔率：用数学说话

和当前底池相加之总额关联的，是需要去跟着进行注资的金额，两者之间的比值，被称作底池赔率，其计算公式为：

底池赔率 = 当前底池总额 / 本次需要跟注的金额

只这比例自身并非径直去指导决策，得把它转变为保本所要的胜率：

保本胜率 = 跟注金额 / (当前底池 + 跟注金额)

举个例子，底池里面有100美元，对手进行了50美元的下注举动。这个时候，你需要跟注50美元，如此一来总底池就变成了150美元。你的保本胜率是50除以括号100加50括号，即33.3%。这所表达的意思是，只要你的手牌拥有超过33.3%的胜率，那么跟注就是具备正期望值，也就是+EV的决策。

扑克牌技艺高超之人完全知悉个中门道，他们清楚，哪怕手中牌的力量并不强大，只要最终所获赔率足够对自身有利，那就存在值得去参与这一局对战的价值。就好似一位有着深厚资历的玩家所表述的那样：就算自身牌面力量比较薄弱，经过精细计算自己在这一局获胜的概率仅仅只有两成，然而此时彩池里面有着高达一万元的金额，可竞争对手仅仅投入了一千元的筹码，在这样的情况之下同样应该去参与这一局对战，究其原因在于此时的赔率达到了11倍之多，进而通过计算得出期望值高达5.5。要是长时间如此玩下去的话，总归是能够收回自己先前投入的注码以及获取额外的回报收益的。

投资中的赔率思维：安全边际的本质

投资里头的赔率思维同样是重中之重，只是其呈现的样子存在些许差异。投资所谓的“赔率”，能够被理解成潜在的往上增长的范围跟往下降低的范围的比率，也就是盈利与亏损的比率。

华商基金所进行的研究表明，在关于赔率方面，通过借助专业的数据服务这一方式，我们能够获取证券市场的估值数据，基于所获取的估值数据，能够估算出市场价格偏离其内在价值的具体幅度，而这个所估算出的偏离幅度类似于“市场参与者总共下的注”，也正是因为如此，偏离幅度越高的话，那么赔率可能就会越高了。

这恰恰是巴菲特所讲的“安全边际”，当一只股票内在价值为100元，而市场价格下跌至60元时，赔率就变得极为有利，即便你对于胜率，也就是股价回归价值的可能性，只有70%的判断，这笔交易依旧具备正期望值，相反地，当股票已经涨到120元，虽说上涨趋势似乎确立了，然而赔率已然恶化，下跌空间或许远大于上涨空间。

胜率与赔率的跷跷板

德州扑克里存在一种智慧，投资领域里边也有这么一种智慧，这两种智慧是共同的，这个共同的智慧就是，胜率跟赔率常常很难同时获得。高胜率的机会，一般情况下赔率也就勉强说得过去，就像你持有AA的时候，只能赢取额度不算大的底池。而高赔率的机会，通常情况下胜率比较低，就像你听牌时那种拼搏厮杀的情况。

明白寻求两者间平衡的，才是真正的职业玩家。他们不会因胜率高便盲目地去下注，也不会因赔率高就对胜率予以无视。他们始终都在做计算：这个决策的期望值，也就是EV，究竟是为正还是为负呢？只有存在正EV的此类决策，才是值得去执行的，不管它属于高胜率还是高赔率的情况。

三、纪律：将概率优势转化为长期盈利的桥梁

明白了概率以及期望值，距离获取盈利还存在最后一道阻碍：是不是能够始终不渝地施行正确的决策。这便是纪律的价值所在。

德州扑克跟投资交易存在一个共同的陷阱，那就是短期的结果会给予错误的行为奖励。有一个习惯进行追涨杀跌操作的投资者，或许在牛市里边能够屡屡实现得手；有一个喜欢采用诈唬策略的扑克玩家，可能连续好几次都获得偷底成功情况。然而这并不意味着他们做出的决策是正确的，仅仅是运气暂时处于他们那一边而已。要是因为这样就形成了错误的思维定式，最终必定会被市场或者牌桌予以惩罚。

晓得区分决策质量跟结果的，才算是真正的职业玩家。就只是一手牌而言，哪怕你是依照正确的概率以及赔率去做决策，可依旧存在输掉的可能性——这在扑克领域里被称作“爆冷”（bad beat）。然而职业玩家并不会因为这样就去怀疑自身的决策系统。就好比有一位扑克高手曾经讲过：“别让这类输牌对自己产生影响。虽说AA并非每次都能战胜88，可是从长远的角度来看，80%是远远高于20%的，这绝对算得上是一项收益率超高的投资。”。

纪律体现在以下几个方面：

第一，是资金管理，于德州扑克里头，职业玩家一般而言会准备30至40个买入额，借此去防止短期波动致使破产，在投资领域当中，这所代表的是仓位管理以及分散投资，也就是永远都不要押上输不起的筹码。

其次，去执行那既定的策略。有研究表明，跟那些依赖运气的玩家相比较而言，懂得去计算赔率以及概率的玩家，他们的长期盈利能力能够提升15%至20%。然而这种优势是需要纪律才能够兑现的。在市场呈现狂热状态的时候，纪律会让你不去追高；在市场处于恐慌状态的时候，纪律会让你不去割肉。

其三，进行持续不断的复盘以及优化。职业扑克玩家会借助追踪器、HUD等工具去剖析每一手牌，进而找出自己存在的漏洞。专业投资者同样会对每一笔交易展开回顾，查看决策过程是不是存在情绪化或者逻辑方面的缺陷。

四、进阶思考：从博弈论到量化投资

德州扑克和投资存在相通的地方，这相通之处甚至促使前沿量化投资策略得以产生，在近来一段时期里，有一种源自德州扑克AI的算法，那算法就是虚拟遗憾最小化（CFR），它被成功用于金融市场的量化择时。

CFR算法存有这样的核心主旨思想，即于非完美信息形式的博弈里头，借助不断地反复去进行迭代，进而计算出每一个决策点的“遗憾值”，一步一步地去接近最优策略，也就是纳什均衡。有研究者把投资者以及市场看作是博弈的双方，把大盘历史数据序列当成对手的“下注动作”，运用CFR算法来计算下一个交易日的涨跌概率。

经过实证研究表明，那种基于CFR算法的择时策略，于沪深300、中证500、创业板等好些指数上，都收获了优异的表现。就拿沪深300多空择时来说，在2011年到2017年的回测时间段里，累计收益率达到了114.38%，年化收益率为13.48%，盈亏比竟然高达4.15。这十分形象地证实了：扑克高手在牌桌上运用的那种决策逻辑，是完全能够迁移到投资领域的，甚至还能够被算法化、系统化。

结语：游戏与投资的统一

从外在表现来讲，德州扑克属于纸牌类游戏，投资关乎财富的管理事宜。然而从内在实质而言，它们均是处于不确定状况的环境里进行决策的一种艺术行为。

于牌桌上获取盈利的玩家，以及在市场里实现赚钱的投资者，共同拥有同一套思维模式，他们凭借概率认知世界，借助胜率跟赔率估量机会，依靠纪律规范行为。他们明白，运气能够决定一局的胜负情况，然而从长远来看，数学绝对不会说谎。

有这么一个人，他既是扑克高手，同时又是投资家，他曾这样讲：“成功的德州扑克高手同低手之间的差异之处在于，前者对于德州扑克的核心思维，也就是赢率、注码控制以及纪律，有着更为深刻的了解……从同样的道理来讲呢，一个真正的投资大师，其每天的工作便是，以有纪律的方式去检查各式各样的市场数据，进而进行资产配置……这些相应的操作几乎可以说是那种遵循某种机械模式的，然而，这种纪律，恰恰是获取回报的唯一方法。”。

下一回面对一笔投资做出决策之际，不妨去问问自己；要是这是一场一手牌都玩的德州扑克，那此刻我的底池给出的赔率究竟是多少；我的能够获胜几率到底足够不够；我这是依照情绪去下赌注，还是在执行相应规律，这种思维进行转换，也许这便是迈向长期实现盈利的起始。