德州扑克100个大盲注怎么用？投资思路全解析

投资圈里，无限德州扑克是极为风靡的游艺，因每次下注金额无限制，牌手筹码量也无限制，故而游戏进程超级刺激，扑克界之传奇人物 Doyle Brunson 将这种游艺称作“扑克游戏里的凯迪拉克” 。

（阅读本文需要一定的德州扑克游戏基础）

德州扑克&股票投资的理论基础

德州扑克实际上和股票投资具有很多相似性：

它们均是基于信息展开的博弈，并且都是于不完全信息状况下开展决策。德州扑克隐匿信息主要是对手的牌力，然而股票投资即便研析得极为深入，也没法获取近似完全的信息，故而二者都是不完全信息背景里的决策问题。

首先，德州扑克存在看似不被轻易察觉的高额成本，其由每轮投入大小盲注构成；你所获取的收益得把强制盲注涵盖住，不然你就会成为输家。接着，股票投资所含的机会成本同样很高，倘若股票投资长期收益都不能超越无风险利率，那你也不会是股票市场里的赢家。

（3）均需展开多次博弈，德州扑克的博弈清晰可见，并且无限德州扑克的博弈更为激烈，牌手之间的竞争恰是此游戏的魅力之处，而股票投资，不管你是基本面派还是技术派，每一次买卖在某种意义上都是一场博弈。

4）系统性风险都是存在的。在德州扑克当中，如果玩得多了大都是具有系统性风险的，哪怕你有很大的概率能够赢下底池，然而对手通常是有着小概率逆袭的可能性的，这便是德州扑克的系统性风险。而股票市场的系统性风险，也是常常会被大家关注的。

当然股票投资和德州扑克还有很多不同：

一是博弈人数存在差异，二是股票投资时参与博弈的人数相当多，三是德州扑克在绝大多数情形下是在八人及八人以下展开博弈 。

2）对于基本面的认识不一样。德州扑克中牌力事实上并不存在争议，是明确肯定的，然而对于同一支股票不同的人或许认知全然不同样，从这个层面瞧，股票投资毫无疑问繁杂许多。

3）盈利获取方式存在差异。德州扑克从本质而言属于零和游戏范畴，因此如若想要收获长期的收益成果，必然需要对手出现更多的失误情况，故而在德州扑克里，任何犯下最多错误的玩家会成为输家 。

相反，那些在错误犯下数量方面处于最少状态的玩家才是赢家。而要是在股票投资当中能够挑选出那种具备长期创造价值能力的公司，那么是能够收获可观收益的。所以德州扑克博弈所呈现出的激烈程度会更为高，鉴于他们甚至得去迫使对手出现犯错的状况，进而实现盈利 。

德州（投资）中最重要的行为逻辑：做+EV的事

德州扑克出现错误常常是因对手牌力也就是隐藏信息进行错误评估所致 ，故而科学的德州扑克行为应当是依据尽可能多的信息来实施能够实现 Maximizing profit 的行为 ，这在某种意义上属于一种资金管理行动 。比如说我手里拿着手牌 AA ，在没有公共牌的情形下 。我晓得我必定是处于领先位置的 ，也就是大概率会获胜 ，所以我期望投入更多资金 。

所以，提升德州扑克水平的路径，便是提升获取信息、运用信息的本事，要是思索与对手博弈的情况，还能够增添隐藏自身信息的能力。

尽管我们竭尽所能去获取信息，，然而却依旧没办法获取到全部信息，，进而存在着系统性风险，，所以在进行决策之时，，仍旧会存在很大的不确定性，，鉴于此需要引入期望（Expected Value）的理念。

讲得简单点就是，期望EV等于盈利乘以预估胜率，再加上损失乘以预估负率。当然啦，这仅仅只是理论上的值，跟真实情形是会存在差异的。当我们针对对手牌力判断的精准度越高的时候，胜率的计算就会越准确一些。而当我们对对手行为的预测越准确之际，盈利的预测值也就会越靠近真实情况。

于股票市场之中同样是适用的，就拿着基本面投资来讲，倘若你针对股票的研究更为深入，那你对于胜率以及盈利空间的计算或许会更加精准，而要是你能够对市场行为予以预测，那么同样是有助于提升EV的，仅仅是可能预测市场行为（择时）的难度相对较高罢了。

近1年以来，股票市场愈发倾向于确定性，热衷于追求那些发生概率较大的事情，然而这并非全然正确，鉴于若有一项投资，其具备80%的概率可赚取10%，同时存在20%的概率会亏损5%，另外还有一项投资，它有50%的概率能获取100%的收益，以及50%的概率会亏损20%，从数学层面予以审视，显然后者属于更为优质的投资，尽管后者的概率并不高，当然还需综合考量夏普比率的相关问题。故而风险收益比的概念更加趋近于德州扑克的EV概念，或许也是更为优良的投资理念。

德州扑克的重要理念

1.大道至简：避免最基本的错误

为何要进行下注行为呢？下注这一行为从本质上来说，你是增添了资金投入程度，依据先前的EV理论，你判定这个事情属于是+EV的事情，那么究竟该如何去判断它是否为+EV呢？

大部分时候，你只需问自己这样的问题，即我的下注能不能从更差的一手牌里得到跟注或许加注，或者使对手放弃更好的一手牌，大部分用时下注的差错原因都是这两项同时未满足，比如手持KK , 在 A22 的公共牌面进行下注，多数就属于上述的错误情形。而由于下注有可能迫使对手弃牌。

存在一个额外的下注理由，那便是要赚得“死钱”，此乃指要得到从概率方面来说对方本应获取的底池，哪怕是极差的牌，也存在获胜的可能性，然而一旦选择弃牌德信竞技，这些可能性便毫无意义了，这都源于弃牌之后就将那些潜在的利润给损失掉了。

进行股票投资，情形要显得复杂许多，然而笔者觉得，回答类似这般的问题，说不定对投资是有帮助的，即你为何买入这只股票，到底是认准公司能够持续创造价值，还是笃定别人会以更高的价钱买入 。

2.合适的手牌范围

德州扑克中，手牌范围指的是选择哪些手牌以继续游戏，这类似于挑选投资标的，在此过程中你拥有完全自主的选择权，然而初级牌手因着人性好奇的本质特性，常常倾向于随意付出“较小”的成本，进而进入牌局以期查看后续的发展态势，可这却是极为糟糕的一种策略。

收紧手牌范围的理由：

提升自身的获胜概率，要是你始终挑选获胜可能性更高的手牌，从长远角度来看你会收获诸多裨益 。

2）“廉价”这东西，看牌时所需付出的成本，可比你所能想象到的还要高。大多数时候，那些表现糟糕的牌手存有这样的特点，也就是全然没有丝毫目标与方向地只为看牌而去看牌，这无疑是一种做法表现得相当软弱的行为方式，如此这般很容易遭遇来自优秀牌手的攻击，而且从长期来看，其所耗费的成本是极其高昂的。

手牌不能过紧的原因：

盲注成本致使你不得不去考量发生的几率，我们都清楚AA乃是最强的手牌，但要是你仅仅于AA之时入场，那你收获的收益无法抵偿你的盲注成本。

在德州这个充满极深刻激烈博弈的游戏里，倘若手牌太过于紧，2）对手就能够轻易解读出你的牌力，一旦对方清楚知道你的手牌范围处于很紧的状态，便不会进行额外支付，进而会降低你的潜在收益。

基本面投资同样应该收紧范围，理由如下：

个人的时间，以及精力，是十分有限的，这在客观上要求我们去做一些舍弃。要是我们仅仅是简单地去研究一些股票，实际上你根本就没有测算出你的EV，从某种意义来讲，你只是在做抛硬币的游戏。当然了，量化投资以及技术派不存在这个问题，因为依照他们的体系，一旦模型确立，计算胜率以及盈利就是成本较低的事情。

若你能够挑选出一批企业（这些企业的EV更高些），那么你将会获取到长期范畴内的额外胜率。此额外的胜率在短期阶段无法得以体现，然而从长期维度来看却是极为重要的。

3）当我们尝试去放宽投资标的之际，最为关键的理由便是，可投资标的的资金承载能力，相较于所管理的资金而言实在是太小了，这就会致使投资标的潜在受益，无法充分覆盖管理资金的机会成本。拿期货投资机构来说，在资金规模较大的时候，便会尝试着进入股票市场，原因在于，相对于他们所管理的资金而言，原有的期货市场已然偏小了，所以他们需要去放宽自身的投资范围。

3.隔离理论：充分利用优势

一旦你能够将自身优势予以充分运用，那么于博弈期间你犯错的可能性就会降低，而对手犯错的可能性则会升高。在德州扑克里，通常觉得存在以下若干种优势，依照重要程度排列如下：

第一，存在技术优势，这从本质层面来讲，是一种处理信息的能力，一般会展现为令对手更少出现犯错误情况的能力，还有迫使对手出现犯错误情况的能力。 第二，在筹码越深的状况下，博弈的次数就会有所增加，出现犯错的可能性也会随之增加，此时技术优势也就显得更为重要了。

2）存在位置优势。位置优势其本质属于信息优势，鉴于对手的每一回行动都比我们先行一步，进而从中透露信息，故而当具备位置优势之际，所有情况都会相对简单一点儿，能够放宽我们的手牌范围。

3）牌力方面存在优势。德州扑克牌力在认知上的差异相对较小 (即便筹码深度、对手类型会对牌力价值产生影响)，也就是说此方面相对恒定，仅仅是你自身选择的问题，并且与前面的手牌范围相互关联。要是你属于松手打法类型，进入牌局的频次是最多的，那么你手中牌的牌力必然会相对较弱。

能够充分利用优势这般颇具示范性的做法，是处于良好位置，面对一名牌技糟糕的牌手之际，经由加注来隔开其余牌手使得自身参与孤单独角戏这一理想情形得以达成，而在如此所构成的局面当中，能够充分动用我们所具有的位置优势以及技术优势，是在牌力量并不充沛的状况下（实际上你的牌力说不定仍旧强过那名水平欠佳的牌手），以此获取额外的EV。

所以在股票投资里头啊，状况兴许变得截然相反。你很难去实施隔离，虽说有些大胆的资金有可能试着在冷门股票上跟散户（当作一个群体）展开“一对一单干”，可实际上难度却持续攀升。要是机构投资者数量越多，按理说你的技术优势就会越小。并且信息优势同样不容易获取，好多参与者常常会过度乐观地估量自身的信息优势，就好比在牛市期间说不定卖菜的小贩似乎也掌握着“消息”。于股票投资而言，说不定更为关键的是你所挑选标的自身具备的优势，这也是基本面投资着重研究公司基本面的缘由所在。

4.保持攻击性：反常识的选择

德州扑克传统理论来讲，认定好的玩家存在松凶型、紧凶型这类，它们共通的特性是“凶”，凶的界定是主动去下注，被动跟注的情形较少，依据前面所讲的理论根基，主动执行下注多数情形下是属于+EV的事项 。

导致这种情况出现的缘由在于，中牌率相较于预先设想的程度更低，在持续展开攻击的过程当中，能够收获数量可观的弃牌，因而从整体的角度而言呈现出一种 +EV 的态势。比如说，当我于翻牌阶段按照以空气牌作为衡量标准的 2/3 底池大小实施下注操作的时候，所需达致百分之六十的弃牌率才能够实现盈亏平衡，然而对手哪怕只是普通的拿到两张高牌且处于顶对状态的概率仅仅只有百分之三十，要是对手相对持有较为谨慎之态度，那么我便可以获取超出百分之七十的弃牌率 。

实际上，攻击性与许多人的常识相悖，有人觉得我应当在持有一定牌力时进行价值下注，然而实际上，攻击性能够创造出大量价值。人们不愿维持攻击性，aybe是因为他们不确定这样做能否带来收益，且还需投入额外资金，人们往往倾向于做出被动选择，或许这就是所谓的风险厌恶吧。

股票投资领域亦是如此，不少初涉其中的新人趋向于进行分散投资，所持有股票的数量颇为众多，还天真地认定这是有效分散风险的良好方式。而较出色的投资人会想方设法寻觅具有大概率胜率的股票来开展投资，并且投入较大的资金量，如此一来，他们整体投资组合的胜率便会显著地得以提升。

5.底池管理：理解动态价值

源于德州扑克存在着区别于别样扑克游戏的四轮发牌（preflop、flop、turn、river），故而于德扑运动里透过公共信息持续评估自身牌力价值的这种变化，才是其永恒魅力所在，那么其中基于当前公共信息所引出的期望得到的价值，即为静态价值哟。

比方说翻前持有AA，我们是想要三条街以上也就是下注三次的价值。动态价值受到公共信息像公共牌、对手行为等变化的影响，致使我们去更改自己的价值判断。假定在一个深筹码游戏期间，有一名对手于按钮位置进行领先加注，我们拿着AA在盲注位置实施3bet也就是有着静态价值三条街以上，他进行4bet。我们做出5bet，他予以跟注。翻牌发出的是KQJ，我们的预期价值从三条街以上转变为零条街。

处理信息能力里，评估动态价值属于优秀牌手最为关键的一环，甚至有人觉得衡量水平如何，最重要的指标是能放弃多大的牌。区分好玩家与差劲玩家的因素在于重新评估价值的能力，差劲的牌手持牌者不愿接受公共信息给出的指示，满心期待奇迹出现，甚至自己欺骗自己。

在股票投资里头，也是这样的，许多经典投资书籍都在跟我们讲，别去爱上公司，或者爱上产品，因为这会对公司价值的判断产生影响。要是心爱之中的股票出现了边际恶化的情况，那该怎么应对，同样是相当关键的事儿，快速抛弃并不一定就是最为合适的选择，然而大多数人的问题在于，他们不愿意去放弃 。

优秀牌手（投资人）的策略

1.避免人性的错误

这些错误是符合人性的，所以司空见惯，但优秀的牌手应该避免。

1）倾向于以被动的方式去进行选择，这种被动的选择，实质上是回避选择，理由是牌手压根没法判断出怎样的动作是具有正值期望值的，亦或是根本不存在这样的概念 。

二）对低额且高频出现的成本予以漠视。通常仅是聚焦于波动幅度最为显著的一张牌，然而从长时段来观察，影响输赢的最为关键的因素乃是对高频事件的处置（诸如加注进入牌池、连续下注之类）。在股票投资范畴中，与之同等重要的情形大概是应对类似于低于预期、超出预期这类问题。

3）极具乐观倾向，不情愿承认错误 。绝大多数牌手常常过高估计自身出牌概率（即便此概率极易算出 ），甚至于为使自己信服而有意低估对手所持牌面 ，也就是说 ，自己欺骗自己 。

4）凭借结果去论断对错。未能明晰结果乃是概率方面的问题。要是你过度在意结果，你会逐步变得愈发被动（内心想着赢又惧怕输），并且在遭遇对手实现反超之后，心态易于失去平衡。

2.全盘策略

收拢。哪怕是处于少数人进行博弈的情形下，将手牌范围趋向收紧都是得以获取长久胜利的要点所在，如此一来，股票鉴于其属于多人博弈，就越发需要把范围收紧。人的本性存有好奇心，喜好随意瞅瞅，然而在有限的时间以及精力状况下开展深入探究更具价值。

范围的紧缩会带来胜率优势的长期存在，，但应当留意胜率优势的长期不会在短期间显现 。

（2）使稳定。促使自己的整体行动方案得以造就，我们所进行的是多次反复的博弈，要是不存在完备的行动方案，你极易遭受对手的打击，或者在博弈期间迷失自身。

若你并无全盘之中的策略，这便属于最大的错误范畴，单次投资的正确与否必然要依据全盘策略进行讨论，也就是此次投资是否契合既定的策略 。

3）变得凶狠起来。要对自身的体系或者策略持有信心，在处于+EV的情形下加大资金投入量，切勿分散资金，因为从长期的角度而言，分散进行投资的机会成本是非常高的。

写在最后

每天股票市场的波动幅度都极大，这和德州扑克每手牌出现的输赢情况颇为相似。人性存在着贪婪的特质，不少人常常意图去攫取每一回的机会，可是全然不知“机会”其实是最为不短缺的，真正短缺的反而是契合自身的机会。优秀的牌手会削减自身参与的数量，然而在有限的恰当机遇之下，则会尽可能重重押注，以此来获取最大的价值。同样的道理，在股票投资当中，我们所从事的工作并非揭示抑或者运用每一只股票逐日的波动，而是在适宜的时刻，加大投入来获取最大的价值。