德州扑克的无底洞式吸引力

“无上限德州扑克”模型，是一个有着极其重大意义的投资模型，存在这样一种情况，要是有一位投资者，他拥有着无上限的资源，当这位投资者去玩德州扑克的时候，是只要在出现损失的情形下，就不断加大赌注，最终就总会挽回全部损失，从而立于不败之地。

“无上限德州扑克”的模型，看起来有的疯狂不已，然而却揭示出好多事情的实质所在哈！

比如，有一场球赛，某支球队处于0:1落后的状况，在比赛临近结束的最后5分钟之时，该队的教练把该队能够启用的所有前锋都替换上场了，采取最后一搏之势。教练心里很明白，在换上了所有前锋之后，一方面自己的队伍确实更容易取得进球机会，可另外一方面球队的阵容因为这种置换而走向失衡，进而也就更容易导致失球情况的发生，然而这场球赛当中，以0:1输掉比赛这种结果与以0:3输掉比赛这种结局是完全相同的，可是0:1输掉比赛之时的状况与1:1打成平手时的情形那真的是天差地别的，所以呀，这样的换人操作，在所有人的眼里看来都是十分明智的。

历史上，有许多著名的、出了问题的交易员，像法国兴业银行交易员，在2008年时，损失了72亿美元；瑞银交易员，于2011年，损失了23亿美元；中航油的陈九霖等等，这些交易员出问题，都是因为使用了“无上限德州扑克”模型。

对于那些交易员而言德信竞技，要是刚开始时大额损失被暴露出来，他们已然会承受严重代价了，与其如此，倒不如进一步加大赌注去拼搏一番。就交易员自身的命运来讲，亏损1亿美元跟亏损1o亿美元，代价是相同的，如此一来交易员便会运用“无上限德州扑克”模型再去拼搏一回。

然而，“无上限德州扑克”这一模型是极为危险的，其中风险不言而喻，投资者对于“无上限德州扑克”模型所具备的危险性，务必要有足够充分的认识，绝不能掉以轻心。

第一，“无上限”是很难做到的。

众所周知，世界上不存在真正毫无上限的事情。法国兴业银行有交易员，该交易员清楚自己能够秘密调动几十亿美元的头寸，并且此交易员会觉得自身的资源能力近乎无限上呈。

到底问题出在哪，是这个人在处于”无上限德州扑克“这个模型当中的时候，居然还会犯下好多好多的错误。”无上限德州扑克“这个模型，它要求投资者去减小下注的次数，而且要保证每一次下注都得比之前的那次下注明显大才行。然而，投资者在急切地想要扳回那些损失的进程里面，很有可能早早地就已经进行了好多次下注了，压根就没有预留出空间能够让自己有能力确保每次下注都比之前下注显著大，也就是说，就算投资者所拥有的资源能够做到类似无上限那样的效果，投资者也就会早早地把手里的资源给用光了，达到了所谓的上限，进而使得”无上限德州扑克“这个模型走向崩溃。

2008年，法国兴业银行的交易员损失了72亿美元，且在很快的时间里就赌上了全部头寸，最终造成满盘皆输，2011年，瑞银的交易员同样如此，损失了23亿美元，然而要是把这些交易的时间跨度拉长，那么交易可能会呈现出完全不同的结果。

第二，“德州扑克”这个赌台要一直开着。

对“无上限德州扑克”模型而言，这一点相当关键是不容忽视的，其中“德州扑克”这个赌台必须得以持续运转不能关停，要是在某个特定的时间节点上，“德州扑克”赌台面向投资者突然付诸关闭之举，那投资者必将遭遇全盘皆输的局面。

就这个因素而言，最常见的例子是“平仓风险”，不少投资者借助加杠杆玩“无上限德州扑克”模型，投资标的有一定波动程度时，投资者不但无法继续加杠杆，还得平仓，而平仓意味着赌台对投资者关闭了。

所谓另外一类常见的例子，那便是投资标的出现重大变化，像股票退市这一情况，又或者大股东通过不正当手段稀释原股票这般，此类问题也是会把赌台针对投资者给关闭掉的。